烟台冰轮：制冷主业节能类投资持续回暖

老牌工商业制冷设备龙头,受益未来五年冷链物流加速增长。公司是中国最大的自制螺杆制冷压缩机、活塞式压缩机及工业制冷成套设备的生产企业,2010年烟台冰轮螺杆制冷压缩机的销量超过2000台,制冷主行业收入超过11亿元。

受益于十二五农产品冷链物流发展规划的推动,未来五年行业有望迎来拐点式增长,我们预计未来五年行业增速有望从10%提升到15%以上。

顿汉布什工业:地铁、核电、高铁、军工、水源热泵多点开花,有望保持30%-40%增速。烟台冰轮参股45%的顿汉布什工业主营水冷式螺杆机组、水冷式离心机组、水源热泵机组、风冷式冷水机组及空调末端产品。公司连续中标了中国各地多项地铁空调项目、国家体育场(鸟巢)、上海世博会江水源热泵、红沿河、宁德及阳江核电站核电空调、宁沪高铁空调等标志性项目。我们保守预计2010年公司实现整体收入约7亿元,净利润3850万元,同比增长超过40%,贡献烟台冰轮EPS0.07元。我们预计公司未来2-3年有望实现30%以上的快速增长。

现代冰轮重工:余热锅炉新秀,进军海外市场。烟台冰轮参股45%的现代冰轮重工主要生产用于热电联产用循环流化床锅炉(CFB)、燃气-蒸汽联合循环发电用余热锅炉(HRSG)。公司跟随现代重工集团参与全球招标,并获取科威特电厂等多个4亿元电站余热锅炉订单,为公司业务快速增长奠定坚实基础。