格力中央空调盈利提升空间大

2014年收入目标1400亿。增长的主要驱动力来自于：(1)家用空调继续稳健的增长，预期10%；(2)中央空调继续保持快速的增长，期望在110亿的基础上增长到150亿；(3)小家电2013年品牌切换为大松，并进行了产品储备。期望2014年会有快速增长，贡献30亿增量；(4)产业链上游的配件期望贡献30-40亿增量，例如压缩机的外部销售，外部采购的压缩机指定采用格力漆包线等。

公司净利润率还有提升趋势。(1)家用空调中变频空调占比会提升；(2)中央空调整体占比会提升。目前中央空调净利润率已经明显高于家用空调。未来光伏中央空调等高毛利产品占比提升，盈利能力会继续提升；(3)产业链渗透率会继续提升。

光伏中央空调是中央空调业务一大亮点。(1)直接使用直流驱动的离心机组，效率更高。目前市场上没有同类产品；(2)稳定性好，电网响应速度达到0.1毫秒。围绕这一速度，格力相关的专利就有50多项；(3)投资规模减少，不需要逆变器以及减少光伏面板的面积(能效越高，光伏面板越少)；(4)收入规模扩大，由单一的卖离心机组变为卖整套系统；(5)未来会开发小型光伏中央空调。

电商渠道推广较为慎重。(1)公司鼓励各地经销商在各自区域推动电商渠道销售；(2)公司2014年会推出针对电商的空调型号；(3)公司重视电商渠道的发展趋势，但由于有3万家专卖店，故对于推进的速度会有较为慎重的考虑。