当人们还沉浸在中国家电业去年的那股并购风潮中感叹不已时，一场颇具戏剧性的华意压缩“并购案”却已于２００４年的元月举槌落定。不过，有意思的是，去年那个在并购市场风光无限的顾雏军成了这次并购的失落者，而赢家却换成了同样在资本市场上“长袖善舞”的广东健力宝总裁张海。 张海露出扩张“獠牙” 在广东健力宝潜伏多时的“资本大鳄”张海终于跃出水面。这位昔日资本市场上的风云人物一露面，便将大手伸向了华意压缩的大股东——景德镇华意电器总公司的股权。 通过当地政府的牵线，以生产我国第一台无氟压缩机而闻名的江西景德镇华意电器总公司，在新年到来之际被广东健力宝集团公司整体收购。景德镇华意电器总公司系深市上市公司华意压缩的控股股东，持有４０．６７％的股权。此举意味着，以饮料起家的广东健力宝集团间接控股了华意压缩，成为其第一大股东，从而大步迈进了Ａ股市场。 以生产我国第一台无氟压缩机而闻名的景德镇华意电器是江西省重点调度的３０家国有骨干企业之一，也是我国最大的无氟压缩机生产基地。近年来，华意压缩机虽然年产销量达４３０万台，居全国同行业首位，但冰箱、空调等后续产品一直未能在市场上站稳脚跟。２０００年以前，公司销售收入一直徘徊在４亿元以下，近一年半时间，公司控股的上市公司华意压缩每股股价更是从近９元跌至３．５６元，跌幅超过６０％。 经过与ＴＣＬ、格林柯尔等多家企业反复商谈后，华意最终选择了健力宝。健力宝入主华意后，将在景德镇投资２亿元建设一个“健康产业园”。该园建成投产后将新增年产值１２亿元，达到目前华意的年销售水平，相当于新增了一个华意电器。 不过，对于业内一直盛传健力宝将以入股华意为跳板踏入家电业的说法，健力宝方面却给予了明确的否认，健力宝称入主华意看好的并非电器市场，而是压缩机的未来市场，健力宝不会改变华意的压缩机主业。 广东健力宝集团有限公司执行总裁江达明也表示，“华意集团旗下的压缩机在国内同行中产销量独占鳌头，并带来源源利润。而华意压缩的第二大股东——广东科龙就是华意压缩机的一大订货商，压缩机的销量必定得到长期和稳定的保障。另外，健力宝看好冷热饮料售卖机这一领域，相信这种可以兼售冷热饮品的机子，将成为重要的食品销售媒介。故我们将借力技术力量雄厚的华意电器，以实现产业链的完善。” １９７４年出生的张海最引人关注的，是有关他纵横资本市场的传奇故事。从入主健力宝到操作“龙马大战”，再到搅动桂糖期货，如今又入主华意压缩，种种迹象显示，２００１年底辞去中国高科董事长宣告凯地系谢幕之后，如今张海又露出了扩张的“獠牙”。值得关注的是，华意压缩的第二大股东是科龙电器，持有华意压缩５９２８万股股权占总股本的２２．７２５％。张海、顾雏军两大资本高手齐聚华意压缩，会否上演龙虎斗？ 格林柯尔雄心未减 无论张海有何图谋，对同为深市上市公司，视华意压缩为囊中之物的科龙电器的董事长顾雏军而言，健力宝真可谓是半路杀出的程咬金。 关于收购华意压缩，此前呼声最高的莫过于现在顾雏军旗下的科龙。顾雏军近年来风头正劲，自２００１年１０月以来，顾雏军旗下的格林柯尔公司先是吃下了科龙电器，又通过科龙电器直接或间接吃下了美菱电器、西泠集团……在这之前，不少人士推测，华意压缩将是顾雏军的下一个目标。毕竟华意压缩主营压缩机等制冷设备的配件的生产，有着与顾氏的制冷链条对接的基础（科龙电器所生产的冰箱使用的压缩机部分来自华意，而美菱冰箱的压缩机主要由华意压缩旗下的浙江加西贝拉提供）。因而，格林柯尔方面随时可能增持。这样一来，从制冷剂到核心配件压缩机，再到整机，顾雏军就可以真正实现把整个产业链整合起来的目标。 早在２００１年，华意压缩就与广东科龙集团置换了各自３０％的股权，经双方协商，广东科龙集团拥有华意压缩３０％的股权，华意压缩则持有科龙集团下属企业广东科龙模具有限公司和顺德容声塑胶制品有限公司各３０％股权。事实上，广东科龙模具有限公司和顺德容声塑胶制品有限公司一直是广东科龙的亏损子公司。所以，华意压缩通过资本整合做大做强不仅解决了科龙的部分负担而且还有盈利，这对于准备在２００２年扭亏为盈的科龙来说具有积极的意义。 失意华意压缩对顾雏军来说，无异于丧失了一次绝好的扩张机会。有消息称，科龙收购华意压缩未果，主要原因在于压缩机是冰箱的上游产业，出于将来销售渠道的多样性以及保持公司在行业中的独立性等原因考虑，当地政府不愿华意压缩被下游冰箱行业的科龙掌控，由此才有了健力宝半路杀出的机会。 作为华意压缩的第二大股东，虽然没有成功收购华意压缩，但科龙还是具有一定的话语权，因而，科龙的态度就引起了人们的普遍关注。面对健力宝最终收购华意而格林柯尔一直参与其中却最终未果的现实，科龙电器的副总裁严友松表示相当遗憾，“华意是一个制冷企业，格林柯尔才是更适合的收购者”。另外，他也表示，科龙暂时不会减持华意压缩股份，但会密切留意大股东的相关动作。对于是否还存在入主华意的念头，严友松表示，任何事情都是动态的，任何可能都不排除，眼下最好的态度是静观其变。 与严友松相比，顾雏军则显得淡然许多。他认为“华意事件”现在该划上一个句号了，“我想不应该是为并购而并购。国内现在压缩机行业并非处于紧缺状态，供应相当充足，我看不出一个制冷企业非要收购一家压缩机企业的必要性。”当然，顾也表示，看准机会后还会继续并购。 目前，华意电器的亏损已成定局，且拖欠着华意压缩数亿元资金。这时候健力宝从饮料行业跃身过来横刀夺爱，其真实意图外人尚难推测，况且华意压缩已经成为顾雏军冰箱产业链上的重要一环。但现在看来，在资本市场上，不管是张海还是顾雏军，都不会是一个甘于雌伏者，也许２００４年的家电行业将难以风平浪静。 相关链接 两大资本高手的并购历程 今年３０岁的张海一直是一个身份复杂的传奇人物。１９９１年他大学没毕业就开始只身闯天下。１９９５年，张海和他所在的香港康达公司夺得香港新机场的ＩＴＭ网项目，成为事业发展的重要基石，正是在这个基础上，张海们先后开发了汇丰银行、中国银行总行、建行总行、工行总行以及亚运会的网络工程。 １９９７年，香港康达通过与香港中联换股，先后引进了英特尔和巴林银行等股东。而此后，张海及其合伙人的股份也从１００％减少到１０％左右。退出香港康达后，张海通过收购成立了深圳凯地投资管理有限公司，开始构建其被业界称为“凯地系”的投资王国。此后，“凯地系”在股市上频频出手，２０００年和２００１年，凯地先后染指中国高科、方正科技、中科健、银鸽投资、深南光、深天马、飞亚达以及中航实业、香港中联系统等多家上市公司。其间，张海曾任东方时代投资有限公司董事长、中国高科董事长、方正科技董事等职。 ２００２年年初，浙江国投受托以３．３８亿元收购健力宝７５％股权，几个月后，张海声称，这３．３８亿元的出资人是他本人、裕兴老总祝维沙及其在香港康达公司时的合伙人张金富，而他本人持有健力宝超过５０％的股权，成为健力宝新掌门人。在张海的驱策下，健力宝集团在２００２年１１月在河南收购了造白酒的宝丰酒业。 ２００４年的春天，张海除了成功收购华意压缩之外，还将资本之手伸展到了绿茵场，除已掌控的深圳健力宝足球队外，据说张海已将目光瞄准了辽足和上海国际两支中超球队。 与张海不同，很多人感兴趣却弄不清顾雏军的“发家史”。按照公开报道我们可以理出这样一条线索：顾雏军生于１９５９年，１９８９年去了英国，创办了顾氏热能技术（英国）有限公司。１９９２年，顾雏军在加拿大成立了格林柯尔股份有限公司。１９９５年１２月，顾雏军回到国内发展，投资５０００万美元在天津建成亚洲最大的非氟制冷剂生产基地。２０００年“格林柯尔”在香港创业板上市。 ２００１年到２００３年之间，他开始了一连串令家电业震惊的“疯狂大收购”，格林柯尔相继直接或间接收购了广东科龙、吉林吉诺尔、上海上菱冰箱生产线和安徽美菱。至此，顾雏军旗下已有两个冰箱类上市公司，８００万台的冰箱产能，４个冰箱品牌科龙、容声、美菱、康拜恩。２００３年７月２３日，格林柯尔并购再下一城，控股杭州西泠７０％的股份。至此，格林柯尔图谋独霸国内制冷行业的“野心”已昭然天下。另外，在２００３年１２月１７日，顾雏军宣布出资４亿余元入主亚星客车。 --中国空调制冷网 小新 摘自经济参考报
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