受“以旧换新”、“节能补贴”等政策退出及房地产市场继续低迷等多方面因素影响，2011年下半年以来，空调行业渐入“寒冬”。而作为一家空调制冷配件在营业收入占比接近90%的上市公司，三花股份与下游空调整机生产商之间的关系用唇亡齿寒来形容也并不为过，空调产销量增速下降，其业务必将随之受到影响。上周六，三花股份公告称，拟斥资不超过3亿元用于购买行业龙头格力电器的公开增发股票，而后者又是三花股份去年最大的采购客户。一时间，包括广发证券(000776,股吧)在内的多个券商纷纷上调了三花股份的评级，各券商普遍认为，三花股份和格力电器双寡头此次合作将产生巨大的协同效应。
大树底下好乘凉
2011年的最后一天，三花股份几乎出乎所有人意料地抛出一份公告，称公司计划拿出不超过3亿元的自有资金，在证券交易所认购或买入格力电器股票，投资价格为后者的公开增发价格及不超过公开增发价格的10%。而后者早在去年9月20日便拿到了公开增发批文，但苦于市场持续低迷一直未能找到合适的时机发行股份。眼看批文6个月的有效期即将截止，三花股份却及时地抛出了橄榄枝，对于格力空调来说，三花股份此举堪称及时雨。
然而记者查阅三花股份过往公告发现，3亿元对于三花股份来说并不是一笔小数目，已经相当于其2010年全年的净利润，如此大手笔用于投资一家所属行业进入“寒冬”的企业，三花股份此举究竟为何般？
三花股份主营业务包括生产和销售空调配件、冰箱配件等，根据其较早披露的2011年中报，其空调配件业务实现18.62亿元营业收入，占总收入比例高达87.64%。与此同时，这份中报中同时显示，格力电器目前称得上是三花股份的头号客户，根据报告，去年上半年格力电器采购金额占三花销售收入比例为7.14%，格力合肥公司则占比5.24%，另外格力电器（重庆）有限公司也为三花贡献了大额销售收入，占比为4.06%，合计为三花贡献了16.44%的销售收入。而在此之前，2009年，格力电器及格力合肥公司向三花股份采购总金额占当年三花销售收入的12.06%；2010年，格力电器及格力合肥公司采购金额占三花销售收入比例累计达12.96%。由此也就不难理解三花股份此举之意了。更有投资者好不避讳地用“大树底下好乘凉”来形容三花股份此举，格力空调作为三花股份一直以来的最大客户，此次格力空调拟募资不超过32.6亿元投向多个商用、家用空调项目，如果其增发不能照原计划完成，加上行业景气度又明显下降，三花股份自将面临唇亡齿寒的境地，而如此一来，三花股份力挺其公开发行无疑将提振市场信心力促其顺利完成增发。
上下游组合拳由来已久
对于此次投资目的，三花股份在上周六发布的公告中表示：“公司在做精做强制冷主业的同时，为增进企业间的战略合作关系，公司拟持有格力电器股票。通过产业投资反哺传统制冷主业，优化公司发展结构。”同时，公司也在公告中表示，通过对主营业务行业上下游企业股票的投资，可以提高公司自有资金的使用效率，有利于加强主营业务上下游企业在新技术、新产品、新市场开发等方面的合作，发挥上下游之间的产能协同效应，进一步促进公司主营业务的发展，增强公司综合实力。
其实，查阅三花股份的过往公告不难发现，公司一直以来都非常重视上下游资产融合。早在2010年3月，其就以3170.07万元的价格收购了上虞三立铜业80%的股权，公司当时表示，公司将向上游铜加工产业进行延伸，以增强公司产品的市场竞争能力，进一步提升公司在市场竞争中的整体实力。同时，通过本次收购，可使公司进入大口径紫铜管和废杂铜回收利用市场，并将为公司在实现海水淡化白铜管、超高压输送电领域铜管的生产研发提供技术支持和保证，从而为公司今后适时进入铜加工领域打下基础。
时间进入2011年，公司又先后新设或收购了包括芜湖三花自控元器件、江西三花制冷科技、江西三花自控元器件、杭州先途电子等在内的多家子公司，加强向上游产业延伸，增强产品的市场竞争能力。而且从三花股份的上下游产业链并购的步履不难预测，未来公司仍有进一步外延性资产扩张的可能性。
高新技术企业利好不断
同时，作为高新技术企业，三花股份近期频频传来高新技术企业复审通过或政府财政补助等捷报。
早些时候，公司发布了关于公司通过高新技术企业复审的公告称，根据浙江省科学技术厅于2011年12月30日发布的《关于杭州新源电子研究所等1125家企业通过高新技术企业复审的通知》（浙科发高[2011]263号），公司顺利通过高新技术企业复审，资格有效期3年。根据相关规定，高新技术企业复审通过后三年内（2011年1月1日至2013年12月31日），继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，即所得税按15%的税率征收。目前，公司正在积极办理减税相关手续。
而在此之前，公司还分别于去年12月22日和12月24日分别发布关于公司收到政府补贴的公告称，根据浙江省财政厅《关于下达2011年重点产业振兴和技术改造中央预算内基建支出预算的通知》，公司于2011年12月20日收到新昌县财政局拨付的国家补助资金2449万元，按照通知规定，该补助资金专项用于公司《年产1500万只商用制冷空调自动控制元器件建设项目》；根据新昌县财政局《关于拨付扶持重大工业项目补助资金的通知》，公司于2011年12月22日收到新昌县财政局拨付的政府补助资金1916.65万元，按照通知规定，该补助资金专项用于公司《年产3800万套制冷、空调自控元器件建设项目》。
公司同时表示，公司将把前者（2449万元政府补助资金）确认为递延收益，该收益将在项目投资形成资产的折旧年限内平均分摊，计入营业外收入，对公司当期损益不会产生重大影响。而第二笔（1916.65万元政府补助资金）将全部计入公司当期营业外收入，该项补助资金扣除企业所得税后的净额为1629.15万元，约占公司2010年经审计净利润的5.17%，对公司2011年度利润将不会产生重大影响。
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