2005年6月16日，北京亚都科技股份有限公司董事长何鲁敏飞抵上海，出席国家“十五”科技攻关成果产业化投资推介会。在此次推介会上，何鲁敏展开了亚都历史上第二次私募路演。说起亚都的私募，其历程可谓曲折艰辛，不由使人想起亚都的首轮私募以及其与美国Holmes的收购互博。
亚都的首轮私募 亚都历史上的首轮私募始于1998年。 当年，亚都为谋求在国内A股上市，从中石油、中石化、国家专利局、北京市百货大楼等100余家单位私募6000万元，但就在顺利拿到上市指标、即将召开发审会的前一周，何鲁敏却把上市申请撤销。 事后，何鲁敏针对此事作出了解释。当时类似亚都这样的民营企业上市是有附加条件的，即要捆绑一家亏损的国有企业，但他们所需捆绑的那家国企的亏损之大，远远超出了亚都当时的利润收益。为募集较多的资金，亚都开始在券商授意下包装业绩，结果包装得过头了，力所不逮，于是董事会在反复权衡之后，让出了上市指标。而此前，亚都已委托券商进行了大量前期工作，花去了1亿多元费用。 由于上市计划落空，参与私募的机构纷纷要求退还资金，而此时的亚都已无力筹措如此多的现金，于是在几个月间，多达90多个的经济诉讼接踵而来。亚都因此大受影响，直到三年后的2001年才走出低谷。 七年后的今日，何鲁敏终于决定重头再来，选择上海作为二次私募地点。这其中穿插着亚都与美国Holmes的收购互博。 亚都与美国Holmes的收购互博 在亚都决定第二次私募之前的很长一段时间里，已有不少投资机构对亚都发生兴趣，其中最为心切的是亚都的头号竞争对手Holmes，这家美国公司持有全球IAQ（室内空气品质）行业最大的市场份额，紧随其后的便是亚都。在全球IAQ领域，全球市场容量约为3000万台（净化器约1700万台，加湿器约1300万台），其中Holmes公司约占其30%多的市场份额；亚都虽然排第二，但只占全球不到5%市场，与Holmes相比，销售规模只是其1/10倍，利润是其1/4。 竞争关系持续越久，竞争双方也会由陌生变得熟悉。2002年，亚都和Holmes双方老板口头达成《互不侵犯》协议，即他们所说的“君子协议”规定双方相互OEM，亚都将为Holmes提供主要核心部件，这样Holmes产品进入中国市场打“亚都”牌子，亚都产品进入美国市场用Holmes牌子。 据了解，近几年，亚都在美国、Holmes在中国都是按照这个协议行事。不过，作为全球最大的消费品市场，美国比中国现有市场的规模大10余倍。 事后，何鲁敏认为这个协议是把双刃剑，它一方面限制了亚都进入美国市场，另一方面也保护了亚都在国内市场的垄断地位。这样，亚都加湿器约占国内70%多市场份额，但在美国市场每年约20－30万台的数量，主要是通过Holmes渠道销售。 由于Holmes以规模制造为主，而在全球IAQ领域里，亚都控制着核心元器部件和主要专利技术。这让Holmes多次产生收购亚都的想法。自2002年开始，Holess收购亚都的谈判并没有中断过，Holmes全盘收购亚都的条件也从最早的4亿元逐渐提高到8亿元。 亚都缘何没有接受Holmes开出的优惠条件呢？自1997年亚都撤消上市计划，陷入困境之中，直至2001年才缓过劲儿来。然而，直到今天，亚都6亿元总资产里面，净资产约3亿，负债也接近3亿。 何鲁敏的理由是简单的：凡事皆有可能，亚都还是想做世界老大，如果亚都被收购了，这条路就断了。 于是，亚都收购Holmes的计划开始酝酿。 情况在意想不到之时发生了意想不到的变化。2005年3月份的一天，作为Holmes公司第一大股东瑞士第一波士顿忽然找到了何鲁敏，希望亚都公司收购Holmes公司。 峰回路转的原因很简单，Holmes出现亏损，利润率逐渐下降。Holmes在2004年销售额近8亿美元，而它的利润只有3000多万美元。 何鲁敏认为这种产业并购的机会来之不易，一旦收购成功，亚都将成全球IAQ行业的“巨无霸”。 亚都开出的条件是4亿美元，全部现金收购。 可在谈判进行时，一个强大竞争对手－－Jarden （N：JAH）宣布以6.25亿美元全盘收购Holmes公司， Jarden是一家生产家庭消费品的制造商，其旗下的知名品牌包括Ball(R)、Bee(R)、Bicycle(R)等20多个。 至此，亚都公司发起的反向收购战告一段落。2002年Holmes和亚都双方老板达成的“君子协议”约束也自动取消，双方的竞合历史由此转向竞争。 亚都继续做美国梦 上海融资二次私募 亚都公司对美国Holmes的收购失败并未使亚都放弃美国梦。何鲁敏表示，亚都公司正重新调整力量，准备再次进入美国市场。目前，亚都产品只有10%出口，进入美国市场并非易事。亚都的思路是先在国内做大产品规模，然后再由国内市场到国际市场，并且进入美国市场。其面临的最大问题是有适合美国市场的有竞争力产品。 而在国内，亚都的目标是能在A股上市。2004年，随着IAQ市场景气回升，亚都加湿器多次出现断货，为求扩大规模，何鲁敏将2005年的战略基调确定为“强行起飞”，这意味着原先的资金头寸已不敷使用，遂产生了亚都的第二次融资。 2005年6月16日，亚都董事长何鲁敏参加了国家“十五”科技攻关成果产业化投资推介会，。在此次会议上，何鲁敏展开了亚都历史上的第二次融资路演。列席路演推介会的机构包括新加坡祥峰投资、IDG(美国太平洋投资公司)、CMT.china.value、美国JWchilds投资基金、香港英高投资银行集团、上海创业投资、上海荣正投资、华夏银行、浦东发展银行等多家投资机构。 亚都此次募资，融资额为5亿元，标的是亚都空气净化器项目，由投资机构出钱，双方合组一家合资公司，各占股50％，其中经营层面仍由亚都管理层全权负责，资本方负责公司的资本运营，最终实现在国内A股上市。公司组建后，预计当年可实现销售额2.5亿元，到2008年实现全年销售额25亿元，三年累计净利润约25亿元。目前几家欧美的投资机构已表示了兴趣，并开始进驻亚都着手市场调研。 亚都是深深扎根北京18年的民营企业，缘何选择上海作为融资地点？何鲁敏自有一番解释：北京是一个科技很发达的城市，但金融人才、投行管理、资金来源以及跨国金融机构等大多在上海。我们希望在上海能够寻求技术和资本的结合，寻求科技成果转化为经济效益的方案，甚至可以把整个产业落实在上海。 何鲁敏认为亚都的生存之道是专业化模式，即不求最大，只求最强，以小为美，心无旁骛，坚守IAQ市场。虽然全球IAQ市场并不大，但何鲁敏有做到这块市场全球第一的野心。亚都在上海的融资并非易事，但其目标是明确的：今后三年的任务是卧薪尝胆，开拓美国市场，力争国内市场A股上市。
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