一、2007年10月铜价走势回顾
回顾07年10月的铜的走势,期价没有承接9月以来的涨势，从K线图来看可以分为二个阶段，第一阶段10月1日至10月3日，市场预期强劲的节后中国消费给予市场较强的信心，及一系列的利多因素激励下市场承接9月的涨势,出现大幅的上涨行情，LME三月铜突破8000美元大关一度触及8320美元的年内高点。第一阶段10月4日至10月31日,节后强劲的国内消费并没有出现, 次级贷危机的余威导致美国公布的经济指标整体偏空,LME库存大幅增加,LME现货升水出现大幅下降,铜价出现单边震荡下跌走势,一连击穿8000、7800、7700美元的关键技术阻力位，在触及7645美元的月低点，最终收于7750美元，着也是本年度第三次触及8000美元上方后再度下滑。截止10月31日LME三月铜在本月较上月的收盘价下跌250美元,跌幅为3.13%。沪铜走势弱于LME，主力合约0801最终下跌2800元，收于65200元，跌幅为4.12%。震荡区间为64740-68800元。
二.影响11月铜价的多空因素分析
（一）美国经济方面：
(1)消费者信心方面：尽管夏季金融市场动荡日趋平稳，同时近期经济数据也表示强劲，但美国10月消费者信心指数却意外下滑。数据显示，美国10月密歇根大学消费者信心指数初值降至82.0，为2006年9月来最低，9月终值为83.4。此前经济学家预计美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为84.5。虽然美国10月密歇根大学消费者现况指数初值由9月终值97.9上升至98.2，但是消费者预期指数由74.1下降至71.6。
报告显示，虽然美联储降息50个基点，但是美国通胀预期可能将持续降低。?美国10月密歇根大学消费者一年期通胀预期为3.0%，9月终值为3.1%；消费者五年期通胀预期为2.8%，9月终值为2.9%。 最近一段时间美国消费者信心小幅下滑，经济面消息好坏不一继续令经济前景不明朗。
(2)在铜用量占40%的营建方面: 美国9月成屋销售下降8.0%，年率为504万户，为1999年记录以来低点。其中，9月单屋销售年率为438万户，为1998年1月来最低水平。8月的信贷危机无疑对房屋销售产生了影响，这尤其表现在垃圾抵押贷款购房方面，因此，高端住房市场也遭遇重大下滑。美国9月房屋售价中值为21.17万美元，较去年同期的22.09万美元下降4.2%。8月房屋售价中值为22.44万美元。美国9月房屋库存上升0.4%，至440万户，按照当前的销售步伐，这些库存需要10.5个月才能售罄，8月份房屋库存/销售比为9.6个月，初值为10个月。受西部地区需求推动，美国9月新屋销售从8月份的暴跌中小幅反弹，但8月数据大幅下修。
报告显示，美国9月新屋销售上升4.8%，季调后年率为77万户；8月修正后为年率下降7.9 %，年率为73.5万户，初值为79.5万户。其中，美国西部地区9月新屋销售上升37.7%，南部地区上升0.5%，东北部地区与中西部地区分别下降6.6%与19.5%。折合成年率，美国9月新屋销售年率下降23.3%。美国9月新屋售价中值上升5.0%，为23.8万美元，售价均值下降2.8%，至28.8万美元。美国商务部指出，美国9月新屋库存/销售比为8.3个月，即按照当前的销售水平，当前库存需要8.3个月才能售罄。8月为9.0个月。至9月底，美国待售新屋大约为52.3万户，8月时为53.1万户。美国9月未季调实际新屋销售数量大约为6万户，8月为6.3万户。8月份美国10座城市综合月率指数降0.8%，至214.35，年率降5%。该指数最剧烈的下跌发生在1991年4月，当时跌幅为6.3%。美国20座城市综合月率指数降0.7%，至197.16，年率降4.4%。
上述两个指数描述的是自年初以来的价格下跌，当时房屋库存迅速增加和信贷状况紧张使住房市场急剧恶化。数据显示，8月份美国单屋现房价格进一步下跌，出现1991年6月以来最大跌幅。同时因贷款机构提高放款门槛，令借款这难以获得抵押贷款，使得库存数量大增，美国10月NAHB房价指数降至18，为房屋建筑商的信心连续第八个月下滑，并创下该指数编撰以来的历史最低水平。该指数若低于50，则说明更多营建商认为市场形势不佳。分项指标方面，美国10月份NAHB单屋销售现况指数从9月份的20降至18，未来6个月的销售预期指数持平于9月的26，潜在购房者指数自9月份的17下滑至15。美国以年率计算的新屋开工下挫10.2%，至119.1万户。与去年同期相比，美国9月新屋开工重挫30.8%。我们从营建业的基本情况可以看到美国房产市场的现状惨淡，前景中依然存在相当的不确定性，新屋和成屋销售依然不畅，处境艰难的房产市场将可能在未来数个季度内继续拖累GDP增长。
（3）工业方面:美国9月工业产出上升，产能利用率持平。报告显示，美国9月工业产出月率上升0.1%，；9月产能利用率为82.1%，，；报告还表明，美国9月制造业产出月率下降0.1%，8月下降0.4%；制造业产能利用率下降0.1%，至80.4%。此外，美国9月耐用品产出月率下降0.1%，非耐用品产出月率上升0.1% 。9月耐用品订单下降1.7%，季调后，为2145.3亿美元。美国8月耐用品订单修正后下降5.3%，修正前为下降4.9%。美国耐用品订单连续两个月下滑，在市场的预料之外。不过，追踪商业投资的分项指标出现上升。美国9月剔除飞机外非国防资本商品订单上升0.4%，装船增加1.0%。这表明紧缩的信贷环境，并没有影响9月的支出。8月提出飞机外非国防资本商品订单增加1.8%。
报告同时显示，交通运输类订单在9月份大幅下滑6.3%，降幅甚至高于8月。美国供应管理协会发布报告显示，其制造业活动指数从9月的52跌至50.9，8月份为52.9。该指数超过50表明制造业部门在扩张。接受调查的经济学家普遍预计10月份指数为51.6。报告指出，美国通胀压力已经上升，物价指数已经达到63，高于上月的59。10月份美国工业产出指数降至49.6，低于上月的54.6；新订单指数为52.5，低于9月份的53.4。该机构的制造业就业指数10月份为52，高于9月份的51.7。库存指数为47.2，高于9月份的41.6。说明10月份美国工厂活动减弱。从制造业的数据来看由于次级债的危机未来美国制造业尽管还在进一步的扩张，但较前期有放缓的迹象。
（4）尽管房产市场低迷，但受出口增长以及消费者支出大幅增长推动，美国第三季度经济增长加速，但核心个人消费支出物价有所上升。数据显示，美国第三季度GDP季调后年率上升3.9%，为2006年增长4.8%以来的最高水平。美国第二季度GDP增长3.8%，第一季度仅增长0.6%。同时美国第三季度劳工成本季率增幅由第二季度的0.9%下降至0.8%，此前经济学家预计为上升0.9%；该数据年率上升3.3%，与预期持平。可见持续贬值的美元在有效的刺激美国制造业的发展,从而进一步刺激经济的增长。 上一页12下一页末页
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