铜加工费谈判困难重重

LME年会上聚集了来自各地的铜矿商和冶炼厂商，共同协商2009年度的铜加工费。会议开始只是集中讨论冶炼业市场和未来铜的供需情况，但双方的角度不同导致观点截然不同，这暗示了下年度铜加工费谈判困难重重。

矿商认为冶炼商在精铜产能利用率偏低的状况下生产出的产量还是不及实际所需产量。尽管有报道声称，2009年精铜的供给会有大比例的提高，大约增加100万吨的精铜产量，但是如果按照2008年相同的铜矿数量计算，2009年只增加20-30万吨精铜产量。精炼铜市场的焦点再一次集中在Escondida铜矿供应风险方面，这成为谈成较低的加工费的障碍。

精铜产能利用率处于低水平

我们相信矿产商希望把加工费从去年的45美元/吨（4.5磅/美分）降到和年中42美元/吨（4.2磅/美分）的水平，然而，我们认为矿产商最后能维系在45美元/吨（4.5磅/美分）的水平已经不错了。

年度和半年度协议中的铜加工费

另一方面，冶炼商主要观点集中在冶炼业的经济市场上，尤其是硫酸的价格暴跌锐减了利润空间。原本副产品硫酸的利润补贴加工费可以达到60美元/吨（6磅/美分）水平，但近几月中国的硫酸价格大幅下跌了逾100美元/吨。中国方的冶炼商声称，由于副产品硫酸价格下跌缩减了利润空间，不提高加工费，企业将没办法生存。

精炼铜大幅下跌至两年前水平也成为这次冶炼厂商谈判的有利条件，2007年的加工费为60美元/吨（6磅/美分）水平，冶炼厂商强调如果不提高加工费，他们将无法生存。一个冶炼商表示将绝不接受未提高加工费的协议。

中方的冶炼商更多希望2009年加工费能在55美元/吨（5.5磅/美分）水平或者更高。

尽管明年精炼铜供应看起来还是偏紧，但我们更相信冶炼厂商在这次谈判中能取得胜利。明年的加工费应该会上升，预估为50美元/吨（5磅/美分）或者更高。