汉钟精机:下游需求旺盛 业绩拐点确立

汉钟精机致力于成为流体机电产业的世界领导品牌。主要产品有：制冷压缩机、冷冻冷藏压缩机、空压机、真空泵、零部件维修。制冷产品收入占60%,空压机占25%。

公司盈利拐点基本确立

2012Q4以来，公司盈收下滑幅度持续收窄。上半年业绩预告净利润增长25%~40%，我们认为公司盈利拐点基本确立：1)中央空调压缩机和商业地产销售正相关，上半年恢复性增长；2)冷冻冷藏产品需求旺盛,市场份额持续提升；3)上半年主推的7~8kw空压机新产品销量超预期；下半年主推永磁无刷变频空压机,有望进一步打开高端节能市场；和日立合作的无油螺杆空压机形成销售；4)公司强化成本和费用控制，原材料价格维持低位，营业成本持续下降。

冷冻冷藏产品需求旺盛市场份额快速提升

公司冷冻冷藏产品主要用于生产地中小型冷库、工业冷冻。随着冷链物流行业快速发展，上半年公司冷冻冷藏产品销量快速增长。同时，凭借价格和服务优势。抢占竞争对手市场份额,公司市场占有率持续提升。上半年冷冻冷藏产品占公司制冷板块的比从20%提升到25%。未来几年冷冻冷藏业务有望继续保持快速增长，占制冷板块的比重有望持续提升。

螺杆/离心ORC膨胀机技术储备，为公司长期发展奠定基础。公司4月份在制冷展上推出来的新产品，设备在台湾已运行2年，目前国内有几个项目在做前期的数据收集工作。作为公司核心技术储备，我们预计随着低温余热利用市场需求的爆发和相关政策的完善，未来有望成为新的业绩增长点。