铜季节性调整悄然展开

进入6月后，国内外铜价再度上演暴涨暴跌的行情。传统的消费淡季渐行渐近，疲弱的基本面终于无法支撑虚高的价格，市场只能以快速下跌来对前期过度的涨幅进行修正。技术上看5月14日以来形成的上升通道已经被跌破，中级调整悄然拉开，不过在充裕的流动性和宽松的货币政策环境下，铜价下跌空间又值得怀疑。笔者认为，伦铜在5000美元一线会有所反复，中线第一调整目标在4500美元。

截至目前，世界宏观经济尚未发生实质性改变，数据时好时坏，因此预计短期内对铜价不会产生重大影响。尽管西方发达国家一些经济指标有转好迹象，但也有很多指标不尽如人意：一方面，美国零售数据和初次申请失业金人数均好于市场预期，6月密歇根信心指数上升至69，6月5日当周领先指标增长率创2007年12月7日以来最大增幅；另一方面，美国5月PPI和CPI降幅惊人，通胀增速较预期缓慢；5月工业生产较前月下降1.1%，产能利用率为纪录低点68.3%。总的来讲，可以用美联储发表的褐皮书来概括：自4月中旬至5月，经济形势依然疲弱甚或恶化，不过“下滑趋势已有缓和迹象”。

总之，经济复苏和通胀预期已在铜价上充分反映甚至是“透支”，铜的供需基本面依然没有发生变化，全球金属统计局(WBMS)最新报告指出，全球1-4月铜供给过剩13.3万吨，消费量同比下降4.6%，然而产量较去年同期增长0.2%。不过从技术上看，伦铜需要有效跌破5000美元才能打开新的向下空间。