新年伊始，上海铜锌的涨停似乎将萦绕在市场上空的阴霾一扫而光，但是金属回升的道路并不通畅。一直困扰市场的次级债危机和中国宏观调控是否导致消费明显减缓问题并没有因为新年的来临而远去。
上周公布的非农就业数据令投资者不安，美国经济是否已进入衰退再次成为市场焦点。近期美国房地产市场持续疲弱使美国住房违约率不断增加，进一步加剧次级房贷的危机，间接地导致流动性收缩，这样一来,次级债的危机就可能扩展开来。美国2007年11月私人投保的住房抵押贷款违约数量上升 34.7%，创下有记录以来的最高水平，这反映出越来越多的购房者无力偿还贷款。美国抵押贷款保险公司2007年12月31日公布的数据显示，2007年 11月有61300位投保的贷款人延迟至少60天还款，较10月增加2.9%。显然，违约率的增加表明次债危机在进一步加剧。延迟还款经常是丧失抵押品赎回权的一个前兆。例如MGIC Investment Corp、PMI Group Inc和Radian Group Inc等抵押贷款保险商在2007年第三季度亏损，原因是越来越多的购房者延迟还款，其中每一家公司的股价在2007年的跌幅均超过一半。美国银行业协会公布的数据显示，消费者信贷领域的违约现象正在加剧，其逾期还款率已上升至2001年以来的最高水平。显然，就违约率而言，目前已经接近美国经济最为困难的时期。如果目前这种状况延续下去，其后果堪忧。
物极必反，那么美国经济会否否极泰来呢？短期看，2007年第四季度房屋市场出现一些回暖。 NAHB过去3个月的月度住房指数均为19，暗示该指数似乎已经平稳，并且分类指标中，现况指数和预期指数也双双小幅上升。而美国11月份新屋开工月率仅下降3.7%，11月营建许可也修正至月率下降0.6%，原为下降1.5%，表明其下降速度有所放缓。 10月NAR成屋签约销售指数月率上升0.6%，至87.2，9月修正为86.7，显示出其房屋市场有平稳的可能。但是尽管NAHB调查数据已经平稳，但依然处在历史低点附近，至少在目前还不能摆脱次级债的阴影。因此，金属市场将继续在矛盾中运行。
对于金属市场而言，消费的增长要仰仗制造业的扩张，在全球经济持续受到流动性收缩影响的情况下，制造业也显示出疲弱的态势。从最新数据看，12 月ISM制造业指数为2003年4月来最低，其中美国制造业的萎缩是罪魁祸首。最新公布的美国供应管理协会(ISM)制造业指数从11月的50.8骤降至 47.7，创2003年4月以来低位。ISM指数低于50显示制造业部门萎缩，因此在全球制造业可能衰退的情况下，金属的消费难以真正走强。全球制造业 PMI纳入包括美国、日本、德国、法国、英国、中国及俄罗斯等国的调查数据，老牌工业化国家与新兴工业化国家并列其中，基本反映出全球制造业的发展水平。
作为全球制造业的中心，中国经济的持续快速增长对全球经济快速运行功不可没。但随着政府宏观调控节奏加快，中国经济能否继续增长是投资者极为关注的焦点，消费的强弱，尤其是金属市场消费状况都将受到中国经济变化的影响。从目前看，市场对中国继续保持快速发展的观点分歧不大，但对增长幅度存在一定的分歧。近期美国银行报告认为，中国2008年的国内生产总值(GDP)可能增长10%，而2007年的预估增幅为11.4%；预计2008年的出口增长将显著放缓至16%，2007年的预估增幅为25%；但是强劲的投资增长和消费的增强可能使整体GDP增长保持高水平。中国GDP高增长能否弥补全球经济放缓所带来的消费不足呢?市场对今年金属市场运行的争议或许主要来自于此。
在新年到来之际，市场将围绕指数基金调整商品权重的变化而波动。瑞银近期的报告称，在道琼斯AIG商品指数（DJAIG）年度调整中，锌可能成为最重要的金属。据瑞银计算，该指数的金属成分将在调整中买入，这些买盘将包括约27.9万吨的锌、36.4万吨的铝、6.9万吨的铜等。不过瑞银同时指出，这些买盘是否能推动价格上涨还不能确定，因为目前金属现货市场相对疲软。由于在往年指数基金调整持仓权重的时候都导致市场出现波动，今年投资者走在基金的前面买入，但指数基金是否如期调整权重还是一个未知数。在这样的情况下，非农数据的疲弱打击价格，令金属价格出现回落。上海铜价受现货支撑在近日再度回升，突破上方61300阻力是市场继续上行的条件，下方支撑为56400，就短期而言，新的趋势并没有形成。在预期指数基金调整金属权重的背景下伦敦铜明显回升，但又遭受就业数据打击而回落,上方7180美元对市场构成压力,而下方6670美元是铜价能否延续跌势的关键，同样，伦敦铜也没有能够形成趋势。
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