铜价五年内将回归

SempraMetals首席经济学家约翰·坎普称五年内铜价将回归2000-4000美元

在昨日举行的“第五届上海衍生品市场论坛”上，RBS Sempra Metals首席经济学家约翰·坎普指出，铜价未来五年回归2000至4000美元区间波动是很正常的情况。

坎普表示，铜市场的主要驱动因素中，基本面和投机因素共同决定商品的价格。其中，投机造成价格短期波动，而基本面构成长期的影响，消费者和生产者主要根据基本面调整自身行为。

就当前国际铜市场状况，正处于短期的非理性状态。坎普一针见血地指出，主要因群体性的盲从现象，各个交易商都希望寻找趋势，导致市场对供需过度反应。尤其，市场当中一些故事、传闻，甚至某些机构短期的大幅损失，而面临大额追加保证金的要求等等消息，都会帮助参与者形成共识，导致短期价格的非理性波动。

坎普认为，从长期来看，铜的消费不足以支撑其维持高价格，但供应却提供了更大的动力。他指出，实际上铜消费是滞后于全球经济的增长，也就是说全球的经济变得越来越不需要那么多的铜。比如电子芯片行业，从2001年到目前对铜需求年增长只有5%，还不如上世纪90年代。在发达国家，一个是铜的高价导致替代产品被广泛使用和节约技术发展。第二是随着经济转型，越来越多消费开支列入在服务业，制造业的比重在逐步下降，这减少了对基础原材料的需求。而发展中国家，比如中国就有一点不太一样：在很多发达国家，大量的铜是用于电缆的使用，而中国一下子就跳跃到无线的技术。因此铜价之所以坚挺是来自于供应这一方面，也就是说生产商对价格影响更大，而往往他们对价格的反映比较迟缓。

据坎普分析，目前铜行业正在萎缩，本期全球铜消费量将出现同比下降，预期为1800万吨，而非市场估计的2050万吨。但是，由于生产成本上涨和汇率问题，铜价不太可能跌回2000美元/吨，预期未来五年徘徊在2000至4000美元区间的可能性较大。