铜行业景气度仍高

8月24日中国国家海关总署公布7月份铜进口数据：铜进口292226吨，同比增加231.79%，但较6月份的378943吨减少22.9%。1-7月份进口2074615吨，同比增加167.76%。

7月份的铜进口量的环比减少是符合预期的，进口数量同比增加231.79%显示，国内铜需求还是乐观的，随着铜价的高企，这一数据或将减小。

在国内需求较稳定的条件下，铜需求更加注重国际需求尤其是美国需求的变化，全美不动产协会(NAR)8月21日公布，美国7月成屋销售增长7.2%，为连续第四个月上升，这对铜需求的影响非常正面。

国家统计局公布的我国7月份精炼铜的产量33.6万吨，同比增加0.7%，环比增加0.3%。自去年10月、11月两个月份同比负增长而外，自12月份以来，同比均出现正增长，今年2月份以来，增长幅度在减小。5月份铜企已经扭亏为盈，目前的铜价使铜企继续有利可图，国内铜业的产能利用率在提高。

随着经济转暖迹象的明确，全行业景气度在改善，铜业在基本金属子行业中景气度最高，中长期向好，我们维持铜行业“增持”的投资评级，重点关注江西铜业。

投资风险有三方面：宏观经济尤其是美国经济是否能如期转暖；中国经济复苏程度会否低于预期；板块估值压力。