2007年全球铜价呈现先扬后抑的走势，伦敦三月期铜价的主要运行区间在5500～8200美元之间。2007年虽然西方主要经济体经济增速的放缓，但全球经济增长依然保持了较为良好的发展势头，为铜价维持高位运行提供了宏观面的条件。而中国在2007年加大了宏观调控的力度，银根收紧抑制铜消费导致铜价在第四季度出现反季节的下跌走势。但是受到全球精铜需求刚性增长的支撑以及铜精矿资源紧张对精铜供应的制约，精铜市场的紧平衡格局仍未改变，铜价的牛市基础依然存在。
展望2008年，全球经济增速在主要经济体增速放缓的背景下可能出现一定程度的放缓，并对全球精铜消费带来不利的影响。但是铜精矿资源的紧张局面依然难以得到根本缓解，精铜供应的增幅将受到较大的制约。加之随着农产品以及原油价格上涨，全球性通胀短期仍有进一步加剧的风险，因此铜价高位运行的态势还难以得到改变。笔者预计2008年铜价将继续受到季节性因素的主导，呈现高位宽幅振荡的运行特征，波动区间可能将有所加大，虽然整体交易重心可能略有下移，但不排除第四季度再度冲击8000美元上方的可能。
美国房地产低迷引发次贷危机，美国经济衰退风险凸现
2007年美国成屋销售、新屋开工以及营建许可三大指标持续下滑，进而引发次级债危机以及金融市场的剧烈动荡。虽然欧美各国央行积极救市，但次级债危机对各国股市以及相关实体经济产生了明显的负面影响，且这种负面影响所带来的后果仍需要经过相当长的时间才能够得以充分体现。以美国为首的世界主要经济体的经济增速受此影响已经开始放缓，未来步入衰退的风险开始加大。
国际货币基金组织(IMF)近期发出警告，持续恶化的全球信贷市场动荡形势将拖累以美欧为首的成熟市场经济增长。IMF已于2007年10月份将2008年全球经济增长预测由先前的5.2%下调至4.8%，同时把美国GDP增长预测由2.5%下调至1.9%。但就目前的状况看，2008年美国及全球经济增长率仍有可能被继续调低。
除次级债危机外，高油价以及全球经济失衡也将严重威胁明年全球经济扩张。高油价正显著加大短期通胀预期，这将大大压缩美联储减息以期稳定经济的货币政策空间。由于目前美国巨额经常账赤字的改善程度仍较为有限，在此情况之下，美元仍有继续下跌的可能。
新兴市场有望引领2008年全球经济继续温和扩张。不过，美国经济增长放缓将在一定程度上拖累明年亚太区新兴市场经济的增长，但影响程度有限。
从全球经济增长与铜消费的关系来看，历史上全球经济加速的过程往往能够带动铜消费曲线斜率的加大，但只要全球经济增速不低于3%的水平，铜消费的刚性增长依然能够维持原有的斜率平稳上升，因此如果2008年全球经济能够保持目前IMF所预测的4.8%左右的增长率，全球精铜消费的增幅仍有望维持在接近今年的水平，即4%—5%的增长水平。
中国宏观调控力度加大，中国精铜消费增速可能放缓
2007年中国央行加息6次，提高存款准备金率9次，此外还通过取消相关产品出口退税，降低进口关税等财政政策强化对部分重点行业的宏观调控。受宏观调控政策的影响，中国第四季度精铜消费的传统旺季中，精铜消费并未出现市场预期的强势，说明随着宏观调控的不断深入，部分精铜消费行业的需求已经开始受到了抑制。
自2007年的第三季度开始，中国工业生产增幅下滑，导致空调、发电设备等主要精铜消费产品的产量没有出现预期中的季节性回升，虽然国内房地产、汽车、集成电路等精铜消费行业的刚性需求依然出现增长，但三季度后国内铜加工材产量出现明显的下滑，反映出宏观调控政策已经开始给国内精铜消费带来了负面影响。
据英国商品研究局CRU的数据显示，2007年中国精铜消费量占全球的比重继续上升，预计已经从2006年的21%上升至26%，而美国精铜消费的比重已下滑到11%。由此可见，2008年中国因素依然是决定全球精铜消费的最主要因素。根据国家在2008年将采取偏紧的金融政策取向来看，宏观调控的政策短期内不会出现明显的改变，预计2008年中国精铜消费的形势可能略低于市场普遍的预期。 上一页12下一页末页
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