铜价强劲反弹

市场消费转好 铜价强劲反弹

LME铜市库存本周大增加13875吨至139425吨；上海交易所库存大减6448吨，至66793吨。本周库存方面最引人注目的是，周二中国转口到亚洲韩国和新加坡的LME仓库入库的数量一天增加了10000吨，该举动对当天国际铜价走势影响很大，同时有外界传言说下周中国还有约5000吨转口铜将流入韩国LME仓库，因此市场对后续中国的需求状况表现出了担忧。

LME本周的走势很强，铜价反弹强劲，本周一开盘后受库存大增影响下探7200后回升，周五受美联储主席贝南克和美国总统布什讲话指引上涨收于7500点。国内铜价出现V型走势，经历了反弹、回落、反弹的过程，仍然处于区间震荡，内外盘比价迅速恢复到8.8，且现货价格保持升水状态。

从供应角度看：据英国商品研究局（CRU）预计，今年全球铜的消费增速达到4.3%，中国铜消费较去年增长15%，今年上半年全球存在20万-30万吨的供应缺口；三大交易所库存仅23万多吨，相当于全球不到5天消费量；第三季度消费淡季已临近尾声，随着消费逐渐转旺，消费买盘将进一步支撑铜价。中国的转口贸易增加很大，保税库库存下降且下半年有减产10%-15%的可能。而中国经济增长依然非常强劲，对于铜产品的需求不会减。当前正处于需求最疲弱的时期，LME库存适度上升并非不正常或令人担忧。我们认为第四季度现货供应会出现紧张。

LME铜价从八月低点反弹后，市场仍处在一个大的三角形之中，价格在5500受到支撑，最终可能会重新考验2006年的高峰8800附近，由于大震荡形态没有突破，未来的走势尤其是国内走势依然有强烈的不确定性。