铜供给过剩全球铜价进入下行周

目前期铜价格有所反弹，随着铜精矿产能过剩，市场需求将持续低迷，预计后市期铜价格将继续震荡下行，铜价可能进一步下探至1,800美元/吨。

综合媒体1月15日报道，金融危机的爆发使得全球铜市由供需平衡转变为供给过剩，铜价进入下行周期，国际投机资金利用中国需求因素将铜价推高至5,000至9,000美元/吨区间的时代已经成为过去。预计2009年至2010年，全球铜价将在1,800至4,500美元/吨的区域波动。2009年上半年铜价受季节性消费推动，将展开反弹，阻力位在3,800美元/吨一线。反弹结束之后，由于铜精矿产能过剩，在全球通缩影响下，铜价将继续下行。由于成本下降较为缓慢，铜价的下行过程受其支撑将较为平稳。如果世界经济陷入长期衰退，那么全球市场需求将持续低迷，期铜的长期支撑价位在2,000至2,300美元/吨附近；若世界经济不能尽快走出低谷，铜价将进一步下探1,800美元/吨。

有色金属需求及价格变化与经济周期联系紧密，受经济周期影响较大。国际市场铜供需从2006年开始趋于平衡，2007年后供应趋于充盈，2008年转化为过剩，后期将进入这一轮景气循环的收缩期。国际市场铜价在2006年5月达到8,800美元/吨的高点，其后在高位徘徊达两年之久，近期随着金融危机向全球蔓延而大幅回落，虽然已经下破3,000美元/吨的行业边际成本线，但由于全球商品市场价格普遍回落，铜生产成本也会逐步下降，铜价远未见底。

虽然未来两年因全球铜矿产能集中释放及需求疲软铜价将偏于下行，但下行过程绝非一帆风顺，面临的主要风险来自以下几个方面：铜矿生产商的集中度较高，铜矿供应的可控性较强。前5位厂商的占比达43.5%，前10位厂商的占比达60%，所以往往罢工、停产等事件使得金属的供应较预期低；铜矿分布的不均匀，未来的铜矿增长主要依靠非洲和南美地区的增长，而这些地区的政策、政治环境不确定因素较大，供应损失量较大。实际的供应增长往往达不到预测值。中国的战略性收储。国家收储虽然难改变长期供需格局，但在短期内对铜价的影响较大。中国进口情况。由于矿产品增值税上调，国内铜矿开采成本将上升，同时由于铜价下降，国内铜矿产量将下降，对进口铜资源的依赖程度将更大，进口情况的不确定性将影响国内铜价。

预计2009年至2010年，全球铜价将在1,800至4,500美元/吨的区域波动。2009年上半年铜价受季节性消费推动，将展开反弹，阻力位在3,800美元/吨一线。反弹结束之后，由于铜精矿产能过剩，同时受全球通缩影响，铜价将继续下行。由于成本下降相对缓慢，受成本支撑，铜价的在下行过程将较为平稳。如果世界经济陷入长期衰退，那么市场需求将长期低迷，期铜的长期支撑价位将在2,000至2,300美元/吨附近。若世界经济不能尽快走出低谷，铜价将进一步下探1,800美元/吨。