与2008年春季铜价的一轮攻势相比，近期铜价再度演绎的夏季攻势，的确有些出乎意料。本轮涨势明显缺乏消费层面的支持，但却是典型的资金推动型，一切缘于对供应方面的炒作。虽然铜的供应瓶颈已经是一个老生常谈的话题，但每次当市场产生对供应方面的忧虑，铜价总能够持续走高并屡屡刷新纪录。
上半年，铜市场供应方面有几大看点：智利国家统计局周一公布，智利5月铜产量为463233吨，较2007年同期生产的481453吨下降3.8%。铜产量下降是因合同工人罢工，迫使国有铜公司（Codelco）关闭几家矿区。此外，强降雨及泥石流迫使Codelco旗下ElTeniente矿区的生产暂停数日，亦导致智利5月铜产量下降。智利2007年铜产量较2006年的538万吨增加3.8%至559万吨。智利是全球最大的铜生产国，约占全球总产量的37%。此外可以预期，三季度全球第二大产铜国秘鲁也将出现减产。
不过，ICSG的最新数据为我们描绘了一幅远期铜市场供应乐观的蓝图。
国际铜研究组织ICSG近日称，到2012年全球铜矿产能每年将扩张5.2%。全球精炼能力到2012年将达到2560万吨，较2007年的2150万吨有较大的上升，其中增幅的一半来自中国和刚果。冶炼能力平均每年将扩张2.4%，到2012年将达到1870万吨。主要由于中国几个项目的扩张和启动，冶炼能力今年第一季度增长3.1%，预计在未来将赶上铜精矿增长步伐
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基本面的利多因素往往成为资金借题发挥的利器。近日资金开始逐步重返期铜市场，伦敦铜持仓量自6月上旬23.8万手升至最新24.6万手，并且集中在近月到三个月期合约之间。从现货兑三月期合约升水近200美元的幅度来看，多头针对本月第三个星期三到期的空头持仓挤总行为较为明显，市场结构已经为铜价的进一步走高创造了较好基础。
最新一期CFTC铜持仓数据报告显示，基金净多已经重新回升至6618手，这其中还未包括一直坚守于远期合约的商品指数基金持仓规模。如此看来，市场交易层面已经为铜价冲击1万美元大关做好充足准备。2008年下半年将是铜价扬眉吐气不断创新高的最佳时机，更何况还有中国自然灾害过后的灾后重建，可以期待“中国需求”将再度焕发青春。
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