目前国内外铜价均陷入振荡行情中，一时难辩方向。笔者认为，短期铜价受多空因素交织影响而振荡，但中期上扬走势不变。
振荡行情原因探究
目前铜市基本面多空因素胶着，而国务院近日公布有色金属产业调整和振兴规划细则，与整体国民经济密切相关的铜等子行业将获得更多的支持。《细则》指出，要加快淘汰落后产能，到2011年，国内排名前十位的铜企业的产量占全国总产量的比重提高到90%;严格执行准入标准和备案制，严格控制铜新增产能等，这些政策中长期将对铜价产生利多刺激。国内外最新的制造业采购经理指数显示，全球制造业继续回暖，有色金属下游需求总体处于复苏的过程之中。
今年4月份，中国铜及未锻造铜材进口达到399833吨，1-4月累计进口1336645吨，同比累计进口增加40%，中国第一季度强劲的进口数据成为西方前期炒作拉高铜价的积极因素。然而，我们大量的进口主要得益于今年前三个月良好的比价关系，贸易商在前期铜价低位时进口了大量库存铜。目前市场担心贸易商前期囤积的库存铜如果没有下游消费的积极配合，则会对市场产生较大的抛压。上海库存铜连续两周出现上扬，市场对于下游铜市场的消费仍然心存疑虑。最近美国披露的住房开工数和建房许可数出乎意料的糟糕，打击了多头的乐观预期，整体来看市场信心短期仍略显不足，铜价的快速上涨势头恐不能延续，然而道琼斯工业指数的走强和美元指数的贬值是限制铜价跌幅的重要支撑因素。目前铜市场处于消费淡季，国内铜价时不时配合股市资金对于有色金属板块的炒作进行拉抬，市场在消化了前期国家收储和产业政策调整的利好后，短期来看铜价缺乏实质性的上升动能。然而经济复苏的步伐总是在人们犹犹豫豫中悄悄开始。中国PMI(采购经理人指数)已经连续回升，并且站稳了50以上的强势区域，确立了宏观经济回暖的基调。世界经济看亚洲，亚洲经济看中国，信心的逐步强化和流动性的持续推动为铜价的上涨提供了基础。
伦敦库存的不断下滑仍给市场带来了积极的信号，自2月底以来，伦铜库存已经减少约25%，库存下降直接反映出供需关系持续而缓慢的变化。目前伦铜的注销仓单比自4月7日以来持续上升至10%以上，5月初一度高达20%，目前仍然维持在15%以上，这预示伦铜库存的持续下降仍然是可以预期的。如果中国的国家收储是一个战略性决策，国储收铜应该会以比较隐蔽的方式进行，同时，也是对改变国家外汇储备结构的选择。
原油作为大宗商品的领头羊，反映了其能源属性、商品属性、金融属性和货币属性，目前在60整数关口振荡。原油价格不仅仅反映原油的供需格局，更反映了整体大宗商品价格的中长期走势。目前原油的大方向仍然是振荡偏涨的格局，近期中东石油管道的爆裂也为油价上涨提供了契机，更增加了商品市场的上涨动能，对于工业品和农产品都有不同程度的利多。
伦铜和沪铜走势分析
目前伦铜和沪铜走势处于三角形收敛整理行情中，振荡低点逐步抬升，振荡高点逐步下滑，短期来看，伦铜、沪铜走势相对无序，缺乏消息指引，目前处于三角形收敛走势的下行通道附近，伦铜在4400附近进行短期反弹之后，在4700附近将面临一定的压力，如配合美元反弹和道琼斯指数向下调整，铜价或将出现一波技术性调整下跌走势。沪铜总持仓目前保持在42万-43万手，在持仓没有进一步上升之前，铜价的振荡走势很难演变为一波连续上涨行情。从周线看，伦铜在4500左右具有一定的支撑，在基本面没有明显恶化的前提下，沪铜在34800-35000区间如果能止跌企稳，仍然是中线做多的较好买点。沪铜在走出三角形收敛走势以后，预计仍然会惯性冲击4万元整数关口。届时，才是铜价面临的真正考验。
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