铜价继续反弹压力增大

由于上周五晚LME期铜走强，周一沪铜跳空高开。虽早盘时有小幅回落，但上午价格保持窄幅震荡格局。午盘后，买盘入场推升价格的行动受到投机卖盘的干扰，主力0809合约几经震荡后最终只收获500元/吨的上涨幅度。技术上看，虽然沪铜的反弹形态保持良好，并未出现反弹结束的迹象，但未能向上突破阻力位置也显示出目前市场多头能量并不充足。而且，技术指标进入超买区域也将开始对持续反弹产生压力。

LME期铜走势强于沪铜，目前已经反弹到8500美元/吨附近，且图表上仍有继续反弹的空间。在没有出现明确的见顶信号以前，笔者认为仍不能排除期铜继续反弹的可能。但这并不意味着期铜的反弹将会一帆风顺。价格走高的同时，期铜反弹面临的压力也在逐步增大。

首先，美元汇率再度反弹将压制铜价的反弹。上周美元指数连续小幅下跌，推动期铜价格持续反弹。但从日线图表上看，自4月23日开始反弹以来，美元指数的阶段性低点不断抬高，均线系统也开始拐头向上。上周的下跌虽然导致美元指数回吐大部分涨幅，但仍受到均线系统的有效支持。因此，美元指数的技术性反弹并没有结束，上周的回落明显带有短线调整的味道。同时需要注意的是，虽然美国经济疲软可能导致美元汇率长期处于弱势，但美联储在G7会议上对强势美元政策的表态仍会在一定时间内刺激美元汇率的反弹。因此，笔者认为美元汇率的反弹很可能在调整之后再度启动。既然本轮期铜反弹的直接动力来源于美元汇率的再度走弱，那么一旦美元汇率反弹，期铜的反弹很可能就此结束。

其次，铜消费疲软也不支持铜价走得太高。近几年来，国际投机资本把铜价上升的主要原因归结为中国铜消费量的迅猛增长。2008年初，大量的LME铜库存被运到中国也证明世界仍非常看好中国的铜消费。但是进入08年春季以来，中国的铜消费随着国家紧缩政策的逐步深入而开始呈现萎缩态势，传统的消费旺季也未有起色。而夏季是中国铜消费传统的淡季，很难想象在这个季节铜消费会出现较大的增长。因此，笔者预计中国铜消费将在近两、三个月中仍继续保持低迷状态。这样一来，期铜价格的反弹就缺少了供求关系方面的支持，国际资本也无法利用中国铜消费来炒做、推高铜价。

基于这样的状况，笔者认为目前铜价的反弹尽管可能因为技术方面的原因得以延续，但可能面对的压力也将非常大。如果价格不能突破上方阻力位，则很可能就此结束反弹，再度下跌。因此在操作方面，投资者应继续观察价格对阻力位的突破情况。突破则可跟进多单，反之不仅多单离场，而且投机空单可适当介入。