铜价确立中级调整

近日，由于中国精铜进口下滑，市场担忧中国铜消费疲弱，加上美国信贷危机深化，美元反弹，秘鲁铜矿罢工结束，国际和国内铜价均震荡走低，LME铜价已经跌破8000美元关口，24日沪铜主力合约CU0810也跌破61900附近的重要支撑，铜价中级调整确立。

中国精铜消费低于市场预期

今年上半年，中国经济保持较快增长势头，其中国内生产总值同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。不过，和中国的经济增长速度相比，中国精铜的消费需求却难以令人乐观。据海关统计，6月份中国铜矿石、精矿进口同比上涨1.92%，达到389,637吨，1月-6月同比增长18.29%，达到2,679,417吨。6月份中国精炼铜同比下降了29.62%，只有75,707吨，1月-6月进口同比下降23.14%，进口量687,013吨。不过，阳极铜进口继续增长，6月同比增加26.96%，达到11,217吨，1月-6月同比增加38.64%，达到102,208吨。据国家统计局公布，中国上半年铜产量同比增长19%至182万吨。从表观需求来看，中国6月精炼铜表观需求较5月持平，5月精炼铜表观需求为401,881吨，6月为401,913吨。2008年上半年精炼铜的表观需求为2,429,919吨，同比仅增长4.8%。中国精铜表观需求增长明显低于同期GDP、工业产值、固定资产投资、居民消费额等经济指标的增幅。中国精铜消费减缓与国内实行的货币政策、企业资金普遍紧张、外围的国际经济增长和进口需求放缓以及进口铜精矿加工费用过低等因素有关。

美国经济低迷减少铜的需求

作为全球最大的经济发达国家，美国铜的消费需求仅次于中国。目前，美国次贷危机仍有进一步恶化的危险，美国房地产依旧低迷，美国房地产对于铜的消费需求占到了将近一半，加上原油价格居高不下，支撑美国经济增长大半的消费也面临较大的压力。6月份美国零售销售仅微增了0.1%，大大低于5月份的1.0%的增速；非农就业人数、失业率、消费信心指数等经济指标均显示美国经济增长前景不容乐观，近日包括美联储主席伯南克也对美国经济前景表示了悲观的看法。美国经济正陷入衰退的边缘，将势必减少对于铜的消费需求。

美元弱势反弹和油价回落加大了铜价回调的压力

由于近日公布的部分美国大型投行季报减值和亏损好于市场原来的预期，加上国际原油价格大幅回落，美国政府和国会对于“两房”采取了及时的救助措施，缓解了市场对于美国金融市场动荡的担忧，加之近日部分美联储官员提出要加息，美元指数从7月15日的阶段性低点71.3左右反弹至目前的72.8附近。美元弱势反弹，加大了铜的回调压力。此外，近日由于市场担心美国经济衰退将大幅减少原油需求，美国原油库存连续两周增长，地缘政治紧张局面有所缓和，投资者纷纷撤离原油市场，导致原油期货价格从前期的147美元以上跌至目前的125美元以下。油价大幅回落，也带动了农产品(000061,股吧)、有色金属等大宗商品价格纷纷回调，铜价也不能幸免。

此外，秘鲁铜矿罢工对于铜价的支撑作用已经基本消除。秘鲁南方铜业公司人力资源部门主管Alberto Giles上周日稍晚表示,该公司Cuajone矿山工人原计划于本周一开始的罢工延缓。Giles还表示,该公司Ilo冶炼厂的工会预计亦会取消将于周三开始的罢工计划。本月初LME铜价一度在秘鲁铜矿罢工等因素的鼓舞下创出了8940美元/吨的历史新高。

技术分析显示，沪铜原主力合约CU0809在7月3日反弹至64800元/吨的重要阻力位后震荡回落；7月2日LME3月铜价一度达到了8940美元/吨的历史新高，随后也展开了震荡下行。目前，LME3月铜日均线已经初步转为空头排列，8000美元的大关已经跌破，后市将考验前期低点7762美元的支撑。7月24日，沪铜新主力合约CU0810报收于61330元/吨，CU0810头肩型态势明显，下跌压力显著加大，且目前跌破了61900元/吨附近的重要支撑，并逼近61300元/吨的另一重要支撑位，一旦后市失守，将面临进一步下探前期低点59170元/吨的考验。