中国经济在通缩边缘

今年以来，中国经济一直在通货紧缩的边缘徘徊。由于过度依赖出口，中国主要贸易伙伴的加息步伐无疑将打击中国经济发展的前景

中国当前的消费者价格指数(CPI)不足1%的增长，似乎暗示本轮经济高速增长周期面临终结的危险。

国家统计局10月20日的公布数据证实了此前的市场传言：9月份CPI同比增长为0.9%，低于市场的普遍预期。

一般而言，CPI增长低于1%，即是通货紧缩的表现。

与此相关，尽管国家统计局预计今年GDP(国内生产总值)会保持9%的增长，仍不能消除人们对中国经济近一步走势的担忧，支撑经济增长的投资、消费和需求三大支柱开始出现或持续呈现增幅下滑。

有关经济学家发出警告，未来数月CPI都将维持低位走势，经济将会滑入通货紧缩的边缘，推动中国经济高增长的举措是刺激国内消费。

25个月的轮回

本将于10月25日公布的9月份CPI数据提前问世，暗示了国家统计局对当前经济走势的高度警惕，虽然，这些数据还难以直接得出中国“已经进入通货紧缩”的结论。

9月CPI增幅与2003年8月的数据相同。不过，后者是中国经济走出通货紧缩的标志，随后CPI一路上行，同比增幅一度达到5.3%。

中国的CPI经过25个月的快跑之后，再度回到了原点。

中国社科院金融所彭兴韵博士预计，未来数月内中国消费者价格指数的同比增长会在0.5%至1.5%之间徘徊。

在中国社科院经济研究所研究员袁钢明看来，目前CPI增幅的下降主要在于食品价格下降，这种趋势还将维持。此外，尽管商品和服务价格有所上升——并维持了CPI环比近三个月连续上升，但受供求关系和行政性管制的影响，继续上涨的空间较少，CPI整体下滑的走势暂不可逆转。

投资短板

投资、消费和净出口一直被看作是拉动一国经济的三驾马车。在CPI不令人乐观的情况下，尚幸中国固定资产投资有良好表现。

不过，9月固定资产投资同比增长仍比上年同期回落1.6个百分点，为26.1%。

国家发改委投资研究所王元京认为，投资的增长主要是中间投资品的投资需求，并非最终消费品。这意味着，维持这样的投资增长不可持续。

与此同时，与投资密切相关的企业利润总体在持续下滑，要企业无利可图且继续保持这样的投资增长，无疑存在困难。

占固定资产投资五分之一强的全国房地产开发投资亦在大幅下滑增幅，比上年同期回落6.1个百分点，开发景气指数从去年1月一路走低，达到当前的101.86，同比下降3.10个百分点。

增速将下降

不容置疑，中国大量的贸易盈余支撑了中国经济的高速增长。但目前这种情况将发生变化。

中国主要贸易伙伴——美国、欧盟、日本和韩国都发出了加息信号。美国联邦储备委员会将在连续11次加息的基础上继续提高利率；欧洲央行也暗示松动两年利率不变举措；本月初，日本央行行长福井俊彦表示，日本央行将会改变2001年以来的超宽松货币政策的局面。

中国主要贸易伙伴的加息将降低他们对中国商品的需求。事实上，中国9月份的贸易顺差大幅下滑，仅为70多亿美元，远低于数月来月均增长100亿美元以上的额度。