国内铜供应忧虑支撑价格

全球股市疲弱累及金属 国内铜供应忧虑支撑价格

欧美股指上周五惯性下挫1%-2%不等，受全球金融市场持续走低影响，金属市场上周五同样疲软，其中铅价引领跌势，铜价仍处于7600美元上方强势调整，铝和锌涨跌不一。上周五国内金属市场表现仍强于国外市场，盘后交易所库存数据显现铜库存减少1093吨至9万吨水平，持续两周的铜库存减少印证着铜现货供需正在转好。一方面国内铜产量增速加大，最新数据显示中国6份电解铜产量达到了28.7万吨，年比增长15%，1-6月电解铜产量达到158万吨，高于去年约 8%。另一方面铜进口不断减少，中国6月份进口了121,991吨精铜、阳极铜和合金，5月份为129,949吨，6月份出口了15,649吨，相比五月份出口了16,818吨。按此数据可以估计中国6月份进口了大约10万吨电解铜，净进口大致为8.5万吨，较5月份10万吨的净进口有所减少。按照这段时间两市铜价较大的差价判断，铜进口3季度甚至4季度初仍将保持疲软。这将大大改善国内前期供过于求的局面。

铜加工费的进一步走低，未来国内铜生产商减产的预期将加大。2006年年中合同时，TC/RC被压低到60美元/吨和6.0美分/磅，但当时还有6美分封顶的价格分享。2007年年度合同时TC/RC维持不变，但是取消了价格分享，最新的2007年年中合同日本主要冶炼企业拿到的是50至55美元/吨和5.0至5.5美分/磅、无价格分享的价码；而中国铜原料联合谈判小组(CSPT)拿到的价码略好于日本，与2007年年度合同相同。在当前的状况下，各分析机构普遍认为，明年的铜精矿供应会更加吃紧，TC/RC可能在45美元/吨和4.5美分/磅水平，这样的条件显然是国内炼厂再也无法承受的，从国内盘面来看，近期沪铜持续增仓，除了一部分看好铜价的投机力量进入之外，基于对未来国内铜供应忧虑的预期，似乎有一部分反套盘又重新开始活跃，多空力量的失衡为价格走高埋下伏笔，笔者认为在经历全球金融市场动荡的考验之后，铜价未来仍有希望重归涨势。