铜价跨年度复制季节性周期

铜价在有色金属群体中有着特殊的举足轻重的地位，曾经尊崇过的领头羊风范，虽然失去了以往的显赫，但涨得淋漓跌得酣畅的风格仍不丢王者风范的颜面。

去年8月，我们将研究成果撰文《铜价季节性周期的方向指引》登到报纸、期刊和网络上，引经据典，详尽阐述季节性周期形成的内因和外因，并提出“预计下半年仍然不会脱离季节性周期指引的方向，基调总体偏空，尤其四季度，涉铜企业寻机卖出保值锁定利润恐该提上日程，最终时间和空间的确立固然为时尚早，可还是那句老话，机会属于提前有准备的人”。

中国是铜的最大消费国和最大进口国。2008年的铜价与2007年相比，最大相同表现为，又复制了一遍季节性周期的波动，即由年度贷款季度发放规模周期引出的春秋消费旺季和冬夏需求淡季，致使淡季预期旺季，价格向上凸起，秋初小旺季预期四季度，价格朝下滑落；最大的不同则表现为，金融危机引发经济危机，使铜价四季度淡季预期雪上加霜，以雪崩裂变的方式“飞流直下三千尺”，回归至气势恢宏上涨前铸就的平台水平。

去年底到目前，铜价表现出的运行形态均没有脱离盘整趋势的上上下下，同时在沪铜的带领下又在复制季节性周期的变化。

季节性周期揭开2月份向上谜团

去年年末最后一天，沪铜率先冲破11月份以来形成的下降楔形通道上轨10日均线（说明：低位该形态延续时间越长，向上爆发力越大），引出伦铜相同形态20日均线上轨的破位；去年末沪铜周线形成两阳夹两阴，使其年初开局第一周拉阳，并早于伦铜触及并围绕60日均线整理；上周，沪铜再度先于伦铜跨上短期强弱分水岭的60日均线，使本年度的周线在新台阶上再度形成两阳夹两阴。

淡季预期旺季，沪铜季节性周期的显现，使去年12月市场在对3月预期时价格下行幅度减小，斜率几近“平拉开”；2月开初还在预期4月旺季，加上历年市场对正月十五以后下游加工企业集中备料的敏感，使价格如同前两年一样出现上行。当然，最大的不同则在于市场供需关系和图表图形形态都表明，与07、08相比，时下并没有出现价格上涨前的“底部”，还不具备前两年同期构筑上升通道的条件。

一把钥匙开一把锁。企业经营和期货投资，对于经济周期、货币周期、汇率周期的认识可以模糊不清，但对于淡季旺季季节周期的感悟，因为牵扯到价格阶段性的方向却不能掉以轻心，更何况它还是一把事先而不是事后开启判断锁头的钥匙。手里握有这把钥匙，去年超前提出，“依据下半年季节性周期的规律，卖出保值比买入保值更显重要，而分步建仓根据企业实际，及早做出操作方案乃重中之重”；今年初，做铜行情年度报告预测时，结合国内发放贷款规模亮明了全年虎头蛇尾走势的观点，下面引述的报道又进一步验明，只不过补充一句，除非10月1日美国新财政年度开始，适逢房地产业随经济转暖可另当别论，否则，铜价仍将大体复制07、08年的季节性周期波动。

据透露，1月份国内银行新增信贷规模有望突破1.2万亿元，同比增速将大大超过去年12月的18.76%，创下历年之最。目前四大国有银行的信贷投放基本完成全年目标的20%，多家银行表示，今年一季度将完成全年信贷增长目标的40%-45%（注：07、08年同期限定为35%的规定早已取消）。在贷款投向上，几家大银行都不约而同集中在铁路、电网、高速公路、地方基建等行业和项目上。