2017年空调提货量井喷 库存高企或将重演？

【中国制冷网】今年年初以来，家电圈出现了一个几年不见的景象：广大的空调线下代理商、经销商在补库备货方面的热情十分高涨，众多品牌在春季开盘会、提货会上赚得盆满钵满，丰收远胜往年。那么，到底为何出现这种现象呢？而这是否会导致去年的库存高企现象重演呢？

渠道备货热情高涨

开年以来，空调出货量激增，代理商、经销商备货热情高涨，笔者认为其原因有三个：

第一，2016年6月份以来的行情回暖，大幅消化了当时空调市场的库存，空调代理商、经销商具备补货动力。

受高温天气、房地产市场火爆带动空调销售等因素影响，空调零售市场自2016年6月开始十分火爆。据中怡康推总数据，从2016年6月至2017年3月，空调市场的零售量增速达到27.8%。如此火爆的终端市场带来的是空调库存迅速下降。据中怡康测算，2016年3月空调行业总库存高达4263万台，由于旺季终端零售十分火爆，到了2016年7月空调行业总库存迅速下滑至2680万台，空调代理商、经销商的库存大幅降低，具备了长期的补货动力。

第二，空调成本暴涨带来的提价预期促使备货需求提前释放。

由于铜、钢板、塑料等大宗原材料、物流成本、安装维修等人工成本的集体暴涨，空调企业成本上升迅速，空调产品的涨价需求迫在眉睫。据中怡康线下月度零售监测数据，2017年第一季度，线下空调市场均价达到3913元，同步增长4.5%。分成产品种类来看，除APF一级的挂柜机、APF二级柜机外，其他产品种类均价均实现同步上升。其中，定频挂机涨价最为凶猛，2017年第一季度线下定频挂机均价为2153元，同步涨幅高达6.8%。在空调产品均价大幅上升的背景下，代理商、经销商为提升自身利润空间，纷纷提前备货，造成2017年年初空调提货火爆的场面。

第三，经历9个月的行情牛市后，代理商、经销商对未来行情的预期提升。

空调行业有个特点，即季节性十分明显，旺季5~7月的零售量规模能达到全年的45%左右。由于制造产能、物流运输、销售渠道层级多等限制，若旺季市场十分火热时，空调货源一套难求。当代理商、经销商由于自身备货不足导致旺季卖断货后，是很难及时补货的，只能坐看别人“吃肉”。在这种行业背景下，最近9个月空调市场持续火爆又使代理商、经销商有很高的未来预期，所以为了旺季有货卖，代理商、经销商踊跃提货。

库存高企或将不会重演

经销商进货量激增，会否让目前空调行业库存高企？这样的库存是否会给行业带来风险呢？

据中怡康测算，2017年3月空调行业总库存规模为3643万台，这个数据较往年平均水准要高一些，但是对比历史高位——2016年3月空调行业总库存规模4263万台来看，2017年3月的行业库存总量3643万台，相比去年同期足足减少了620万台。笔者认为，目前的行业总库存尚属合理范围内，还不算高企。

那么这样的库存是否给行业埋下隐患呢？对于这个问题，笔者有个通俗的比喻，如果把内销比喻为进水管，把零售比喻为出水管，把库存比喻为水池中的水。在进水管（内销）如此汹涌的情况下，想要知道水池中的水（库存）是否危险，我们必须了解出水管（零售）的表现是怎么样的，这才是解决问题的关键。

目前的空调零售市场，无疑是非常火爆的。据中怡康推总数据，2017年第一季度，空调零售量规模达到935万台，同步增长32.2%。目前的空调零售市场如此火爆，主要有两大原因：房地产周期轮动和宏观环境转暖。据中怡康调研分析，此次房地产周期轮动对目前空调市场的影响力要明显大于宏观环境对空调的影响力。所以，未来空调市场走势如何，房地产周期轮动因素十分关键。

据国家统计局数据，2015年商品房销售面积同比增长6.5%，2016年商品房销售面积同比增长22.5%，2017年1~2月商品房销售面积同比增长25.1%，2017年1~3月商品房销售面积同比增长19.5%，从中可以看出本轮房地产周期行业从2015年开始发酵，2016年年初至2017年2月处于十分火热的状态，到2017年3月开始逐渐降温。而据行业研究，空调销售和房地产销售之间存在一个滞后期。因为从买房到买空调之间需要经过较长的入住等待期、装修期，所以房地产的销售情况在经过半年多的滞后期后，才会影响空调销量。由此我们判断，2017年上半年空调市场表现，是受益于房地产周期轮动因素这一利好的，因此会有一个不错的表现。中怡康预计，2017年第二季度，空调市场零售量规模将达到2133万台，同比增长17.4%。

而到了2017年第三季度，虽然房地产周期轮动还会给空调市场带来部分利好，但并不足以直接决定第三季度空调市场表现，天气气温因素将成为决定第三季度空调市场的关键。据国家气候中心预测，2017年汛期（5~9月）我国气候状况总体偏差，极端天气气候事件多发，降水总体“北少南多”，旱涝并存，洪涝灾害将轻于去年，干旱将比去年重。解读其意，从“极端天气频发”、“干旱将比去年重”等字眼来看，2017年夏天有利于空调销售的可能性偏大一些。当然天气波动性太大，出现凉夏的可能性依然存在，具备一定潜在风险。

综上所述，2017年上半年空调终端零售市场将保持目前火热行情，但到了第三季度，会存在天气这个不可控的风险。所以，笔者对于目前的空调行业库存是否具备风险这个问题，也有两个答案：夏季炎热这种情况发生的可能性偏多一些，以目前的行业库存量来看将不成问题；夏季凉爽的概率偏小，但一旦发生则势必将形成库存堰塞湖，由于第二季度空调零售市场的良好表现，第三季度空调零售即使下滑也不会影响过大，所以风险也是可控的，危机出现的可能性不大。