全球铜前三月供供过于求

WBMS在月度报告中称,去年同期全球铜市为短缺95,000吨。1-3月期间,矿山铜产量为380.1万吨,较去年同期高出3%。同时期精炼铜产量较上年增长2.3%至458万吨,但消费量同比下滑3.9%,为439万吨。

由于铜价的上涨,铜产量在增长,然而,在经济并没有完全转暖的条件下,需求的下降是显而易见的,而且还有进一步减少的可能。在影响铜供求起核心的作用的“中国因素”方面。在铜的消费需求上,随着中国收储因素的消失以及季节性消费淡季的到来,将要呈一种减少的态势,而在供给方面,中国4月份精铜的产量和进口仍然显示在不段增长。沪铜5月22日一周库存为33798吨,较5月15日一周35389到减少1591吨,自3月27日一周以来,沪铜库存处于30000吨以下,4月24日一周出现最低值15051吨,近两周处于30000吨以上,是一种增加态势,说明国内的供求暂时性短缺的局面在逐渐缓解。

LME铜的库存变化情况,仍然呈现一种减少的态势,5月22库存由333375吨,从注销仓单占比为15.86%,5月初,库存占比为在18%至19%之间,从趋势上来看,注销仓单占比呈一种减少趋势。

中国因素对铜的需求的影响是当前总需求的主要因素,中国进口与产量的双增长,使国内铜供求暂时的短缺的局面会得到缓解,而随着消费淡季的到来,或将使国内铜的供求状况变得不乐观。我们维持铜业“中性”的投资评级。