铜价回调空间有限后市有望延续反弹行情

沪铜在30,000元/吨反弹受阻，呈现震荡行情，市场人士认为，受季节性因素支撑，及经济刺激政策利好，预计铜价后期有望延续反弹行情。

综合媒体2月16日报道，目前沪铜在反弹到30,000元/吨附近受到一定的压力，出现了大幅振荡走势，沪铜主力合约905持仓已经超过16万手，市场多空分歧较大。市场人士认为，受季节性因素支撑，铜价回调的空间有限；同时，近期经济刺激政策频频出台，市场信心有所恢复，铜价短期回调后有望延续反弹行情。

国内方面，2月12日，发改委讨论有色金属行业调整振兴规划，据参与制订有色金属产业振兴规划的有色金属协会内部人士表示，此次振兴规划重点强调了加快产业战略重组和走出去控股海外矿产资源。在建议稿中，还特别提到了支持中铝公司、五矿集团、中冶集团、湖南有色、江西铜业、铜陵有色和广西有色等国有大企业进一步开展区域内甚至跨区域跨行业的并购。市场人士认为，2008年上半年之前，大宗商品的牛市行情使全球对资源的重视程度进一步提高，虽然在2008年下半年，大宗商品经历了快速回落，但资源市场仍将是未来各国必须抢占的市场，资源价格不会无限制下跌。包括国内收储金属、支持大型企业海外买矿等政策调控，都表明国家对资源的态度仍然是积极的，一旦市场需求有所好转，资源价格将不会在低位停留太长时间。

国际方面，美国国会参议院通过了8,380亿美元的经济刺激计划。计划通过后，股市及期货市场均出现一定幅度的回落。由于前期市场对救市通过已经有一定的预期，故此次回落应该是利好兑现的一种正常反应。虽然此次救市的效果现在还不能判断，但市场人士认为，持续的救市政策对市场信心的恢复会起到较大的作用，现阶段经济预期已经处于低谷，大宗商品再出现大幅跳水的可能性较小。市场人士认为，大宗商品在市场信心逐渐恢复后，振荡反弹的可能性较大。

现货方面，2月12日长江现货铜报价28,650至28,800元/吨，下跌575元，贴水50元。现货铜已经从前期的高升水逐渐回到贴水状态，但回顾2008年年初上涨走势，其同样出现过类似的情况。2007年12月中旬铜价开始上涨，现货升水较高，在1,000至2,000元/吨之间，在2008年2月初现货逐渐转为贴水，市场看涨氛围较浓，期价引领现货价格上涨，贴水状态持续到3月10日附近，铜价在3月初出现高点。近期情况与去年类似，2008年12月中旬，铜价开始走稳反弹，现货升水在1,000元左右，2009年2月初，现货逐渐转为贴水，价格仍在反弹趋势之中，预计现货贴水状态将持续一段时间，铜价反弹有望延续。从时间周期来看，反弹高点可能出现在3月份。

持仓方面，近期伴随着铜价的反弹，沪铜的持仓也持续增加，成交量也较前期有所放大，表明资金关注度较高。从历史行情看，较大的持仓一般预示后期会有大行情出现。对比2008年一季度上涨走势，当时在价格上涨的同时伦铜持仓持续增加，最高至28万手附近，而同期沪铜的持仓却随价格的上涨而减少。从走势上看，2008年一季度的上涨是伦铜引领沪铜，并且伦铜上涨的幅度要远大于沪铜；从现阶段持仓来看，正好与去年相反，沪铜持仓已经增加至33万手以上，而伦铜的持仓近期仍保持在24万手附近没有太大的变化。从内外盘比价上看，沪铜走势强于伦铜。市场人士认为，近期“中国因素”再次被关注，中国的经济远好于欧美，而从持仓上看，此轮行情有可能由沪铜引领铜价反弹。

综上所述，市场人士认为，受季节性因素以及经济刺激政策影响，近期铜价的回调空间有限，从现货升贴水和持仓方面来看，铜价反弹有望延续，而且沪铜反弹的幅度有望强于伦铜。