Emerson公布2012财年及第四季度业绩

2012年11月6日，Emerson 公司 (纽约证券交易所股票代码：EMR) 宣布，2012财年公司净销售额增长1%，达到244亿美元，这主要得益于过程管理业务连续两年的两位数增长。基本销售额增长3%，表明随着时间推移全球经济增长明显减速。

美国密苏里州圣路易斯市(2012年11月6日)— Emerson 公司 (纽约证券交易所股票代码：EMR) 宣布，2012 财年公司净销售额增长 1%，达到 244 亿美元，这主要得益于过程管理业务连续两年的两位数增长。基本销售额增长 3%，表明随着时间推移全球经济增长明显减速。其中，汇率带来 2% 的消极影响，而并购及剥离资产净值带来的影响可以忽略不计。与上一财年相比，美国的基本销售额增长 2%，亚洲增长 3%，而欧洲下降 1%。

毛利润率达到创纪录的 40.0%，较上一财年增长 50 个基点，表明技术创新、产品组合管理及成本重新调整带来了效益。由于成本控制计划促成了较 2011 财年 20 个基点的增长，营业利润率也达到 17.7% 的历史新高[1] 。全球电信及信息技术终端市场的持续低迷使得嵌入式运算及电源业务及直流电源业务下调增长预期，进而产生 5.92 亿美元的非现金商誉减值费用。与上一财年的 3.27 美元相比，包括了这一商誉减值费用的每股净收益是 2.67 美元。如果不考虑商誉减值费用，标准的每股收益为 3.39 美元，而上一财年这一数值为 3.30 美元。

“尽管面对全球严峻的宏观经济环境，Emerson 仍然在 2012 财年取得稳健的运营业绩，” Emerson 董事长兼首席执行官范大为(David N. Farr)说。“全球经济正处于正常的恢复周期，但此阶段却显得异常疲软。我们的各个业务依然致力于执行并设法应对充满不确定性的市场行情，这也是我们 Emerson 文化的印记。创纪录的营业利润率表明，我们在面临重重挑战下，依然坚持努力促进创新及卓越运营，从而为 2013 财年打下牢固的基础。”

第四季度业绩

第四季度净销售额同比增长 2%，其中汇率带来 3% 的消极影响，而并购及剥离资产净值带来的影响可以忽略不计。基本销售额增长 5%，其中美国增长 2%，亚洲增长 8%，而欧洲则相对持平。过程管理业务领先销售额的增长(公布的销售额增长 18%，基本销售额增长 21%)，这主要归功于强劲的能源相关终端市场及因泰国洪灾造成的库存积压的持续逆转。

第四季度毛利润率同比增长 140 个基点，达到 41.0%，连续两个季度超过 40%。这使得营业利润率增至 20.4% [2]，打破了以往任何一个季度的记录。每股净收益为 0.39 美元，体现了上文提及的商誉减值费用，因此该数值与上一财年同期相比下降 61%。标准每股收益为 1.11 美元，同比增长 7%。

“尽管基本经济需求跌至本财年最低水平，但我们的各业务单元在第四季度依然表现良好，”范大为说。“公司以如此稳健的赢利能力结束 2012 财年，证明了我们全球管理团队在严峻的商业环境及有限的经济生存能力下，以出色的工作及运营状态得以应对。”

资产负债表/现金流

本季度运营现金流同比增长 4%，达到 13 亿美元，而自由现金流增长 6%，达到 11 亿美元。2012 财年全年的运营现金流同比下降 6%，这是由于强劲的年终销售相关的较高的应收款项造成的年终 16.2% 的销售额贸易运营资本率同比下滑，但相对第三季度却有所改善。2012 财年股利和股票回购分别为 12 亿美元和 8 亿美元，表明对股东的运营现金流股息支付率达到 64%。2012 财年成为 Emerson 保持每年红利持续增长的第 56 个年头。11 月 5 日星期一，董事会投票决定将第一季度普通股每股现金红利从 40 美分(0.4 美元)增至 41 美分(0.41 美元)，表明每股年率为 1.64 美元。新产生的红利预计将于 2012 年 12 月 10 日支付给于 2012 年 11 月16 日记录在册的股东。

“向我们的股东返还现金仍然是 Emerson 价值创造理念的核心宗旨，”范大为说。“我们强劲的现金产生能力使得我们能够采取平衡的资本支配方式，从而通过股息红利、股份回购、并购及投资于增长不同方式的综合运用，创造可持续价值。董事会增调 2013 财年第一季度红利的决议表明了我们对股东的坚定承诺，而这一承诺将继续成为我们管理团队的核心信念。”

业务亮点

过程管理业务第四季度销售额增长 18%，这主要是由于全球能源领域的投资及泰国洪灾造成的库存积压逆转处理促成了本业务所有公司的增长。基本销售额增长 21%，而汇率带来 3% 的消极影响，其中美国增长 16%，亚洲增长 21%，欧洲增长 11%。去除汇率、并购及资产剥离带来的影响，本季度基本订单增长 5%，其中系统业务领先增长 20%，但部分被欧洲市场的疲软及不利的比对所冲抵。业务利润率同比增长 200 个基点，增至 24.3%，这主要归功于销量杠杆化及成本控制所产生的效益。由于泰国洪灾造成的销售额停滞正如预期般持续回升，且供应链中断的影响现在已经完全消除。2011 财年及 2012 财年连续两年的双位数销售额及订单量增长体现了基于技术创新及综合解决方案的强劲的过程自动化行业定位。展望未来，油气、化工及电力终端市场的项目活动将持续活跃，预期将会拉动近期的业务增长，从而使过程管理业务再次迎来业绩卓越的一年。

工业自动化业务第四季度销售额下降 6%，这是由于汇率带来 4% 的消极影响及全球生产资料需求趋缓，尤其是在欧洲。基本销售额下降 2%，其中美国及亚洲持平，欧洲下降 5%，而交流发电机及工业电机业务则遭遇了最大跌幅。流体自动化、配电及机械传动业务的基本销售额的小幅增长更多被汇率影响所冲抵。本业务利润率同比增长 280 个基点，增至 17.5%，这主要得益于成本控制计划及较低的重组费用。本业务的近期展望看到了疲软的终端市场需求，尤其是欧洲，而这一区域的销售额占到本业务销售额的 40%。本业务稳健的赢利能力着眼于需求回升时合理的成本结构带来的进一步的收益，但近期销售额的增长趋势不容乐观。

网络能源业务第四季度销售额下降 4%，这是由于电信及信息技术终端市场依然低迷。基本销售额下降 3%，包括汇率带来 2% 的消极影响及并购带来 1% 的积极影响，其中美国下降 7%，亚洲增长 5%，欧洲下降 9%。由于澳大利亚国家宽带网络项目的执行及拉丁美洲稳健的增长冲抵了数据中心市场的普遍低迷，因而网络能源系统业务的基本销售额实现了略微增长，其中不包括汇率带来的消极影响。嵌入式运算及电源业务的市场压力依然存在，而两位数的销售额跌幅则反映了需求的持续疲软及行业的结构性挑战。由于本业务各终端市场的持续疲软，上文提及的商誉减值费用的大部分与本业务有关。管理层及董事会已经探讨了嵌入式运算及电源业务面临的独特的市场及技术挑战，并认为公司将会采取战略备选方案确保股东价值的最大化，包括可能出售这一价值 14 亿美元的业务。业务利润率同比下降 190 个基点，降至 11.6%，这主要由销量去杠杆化及重组费用造成。得益于成本控制及网络能源系统业务更高的销售额，业务利润率环比增长 130 个基点，为下一财年的运营开创了良好的势头。

环境优化技术业务第四季度销售额下降 4%，这是因为全球暖通空调(HVAC)终端市场在不同业务和区域呈现出复杂的需求格局，而整体行业形势趋于低迷。本业务基本销售额下降 3%，包括汇率带来的 2% 的消极影响及并购带来的 1% 的积极影响，其中美国下降 4%，亚洲下降 7%，欧洲下降 1%。在美国，住宅、商业及制冷终端市场都呈现出低迷态势，其中交通运输制冷业务尤其严重。中国区域的销售额持续下滑，其中疲软的住宅市场需求部分被强劲的商业终端市场所冲抵。由于比对趋缓，欧洲市场的严峻形势有所改善，但需求在压力下依然疲软。本业务利润率同比增长 150 个基点，增至 18.5%。在全球市场条件预期持续动荡且在近期整体趋于萧条的形势下，本业务强大的技术定位及成本结构做好了应对全球困难环境的准备。

商住解决方案业务本季度销售额保持不变，这是由于基本销售额 5% 的增长被克纳克(Knaack)业务剥离及汇率分别带来 4% 及 1% 的消极影响所冲抵。由于美国商业及住宅市场的拉动，商用存储及食物垃圾处理器业务都实现了强劲增长。业务利润率同比增长 130 个基点，增至 21.9%，这主要得益于成本控制计划。鉴于北美住宅终端市场近期持续稳定向好，本业务积极定位以期取得卓越的收益率。

2013 财年展望

由于美国、中国及欧洲的经济不确定性，近期商业投资变得更加谨慎，市场预期恶化，因此订单量增长趋缓。这导致了更具挑战性及脆弱的计划环境。基于当前经济增长趋缓的市场条件，公司 2013 财年公布及基本销售额预期实现单位数增长，介于 0 到 5% 之间。排除商誉减值的因素，息税前利润率预期增长 10 至 20 个基点[3]，这将促使每股收益从 2012 财年的 3.39 美元实现中高位的单位数增长。此外，绝大多数销售额及收益增长预期将在财年的上半年实现，这很大程度归因于 2012 财年泰国洪灾带来的季度性影响。有关 2013 财年业务单元及其它财务指标预测将会在 2013 年 2 月举行的年度投资者会议上发布。